美联储收紧政策 美国经济显韧劲

美联储从去年年底开始营造收紧货币政策预期，今年以来，美国通胀一路上扬，5月份美国CPI同比增速创1982年以来的新高，录得8.6%，美国核心通胀增速同样高涨，5月份美国核心CPI同比为6%，仍然处于高位，暗示美国通胀“见顶”速度慢于市场预期，美联储后市仍将大概率维持大幅加息力度以控制美国通胀。在大幅加息预期的背景下，市场对美国经济前景较为悲观，6月下旬美联储主席鲍威尔在国会听证会上承认了美国经济存在衰退的可能。

然而美国政府及美联储多位官员都表示，美国经济虽有压力，但仍然存在软着陆的可能。一方面是美国的商品消费仍显韧性，在高额的财政补贴退却后，商品消费从高位回落，但仍然高于趋势线。特别是耐用品消费，在近期甚至可以看到反弹的势头；另一方面，美国居民仍有2.3万亿美元的超额储蓄可供使用，叠加美国消费信贷在2021年1季度后增速开始反弹。这都将支撑目前美国国内需求，意味着市场预期的美国经济衰退可能要比想象的来得更迟，原油需求有机会维持强势。

供需仍存利好 油价有望上行

从供给端看，俄罗斯原油产量在欧美的制裁之下，相较于年初下降150-200万桶/日，其原油产量下滑至1070万桶/日水平；美国的原油产量较为稳定维持在1210万桶/日左右；欧佩克方面的产量也维持在2850万桶/日水平。

特别值得注意的是后续产油国们增加原油供给量较为有限。俄罗斯方面，欧美短期内解除俄罗斯的制裁概率较小，俄罗斯原油产量恢复到制裁前的水平机会不大；美国方面，投资意愿和劳动力不足，导致美国大幅增产的可能性不高，2022和2023年的原油增产在100万桶/日左右；欧佩克方面其闲置产能基本耗尽，欧佩克能否完成此前宣布的在7-8月份增产64.8万桶/日都显压力，这意味着原油供给端仍将维持稳定且较为紧缺状态，这将为油价提供支撑。

从需求端看，2020年疫情在全球大爆发，导致原油需求骤然下降。时至今日，原油需求一次性骤降的影响已经消退，预计下半年原油需求增量将降至80万桶/日，这并不能改变原油价格上扬的趋势。

另外国际能源署（IEA）成员国在此前宣布释放战略石油储备，以美国为例，其战略石油储备库存已经大幅下降。OECD区域看，其原油库存较2009年下降1.57亿桶，较2017年的峰值下降4.03亿桶，降幅达15.92%，后续这些地区的国家补充库存的需求将比较强烈。

技术面看，周线上，最近两周行情收上下影线较长的K线，显示短期多空博弈激烈。指标上看，行情总体沿着20日均线震荡上行，多头趋势仍未改变。短期回调有机会在100美元需求支撑，而后市仍有机会挑战上方120美元关口

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